Zeichnet sich eine Wende in Chinas Währungspolitik ab?
Die jüngsten Störungen auf dem Offshore-Yuan-Markt haben Spekulationen ausgelöst, dass China eine Abwertung seiner Währung zulassen könnte. Die einmonatigen Offshore-Forward-Punkte, ein Maß für die Kosten für die Kreditaufnahme des Yuan im Vergleich zum Dollar, haben einen Jahrestiefstand erreicht, was auf eine Fülle chinesischer Währung hindeutet, die für kostengünstige Short-Positionen zur Verfügung steht.
Verschiebung in der Strategie der People’s Bank of China (PBOC)?
In der Regel erhöht die PBOC diese Kosten, um Spekulanten in Zeiten des Drucks auf den Yuan abzuschrecken. In den letzten Monaten wurde der tägliche Referenzkurs für den Yuan jedoch inmitten eines stärkeren Dollars allmählich gesenkt. Diese Maßnahmen haben zu Spekulationen darüber geführt, ob Peking seine Haltung gegenüber der Währungsschwäche aufweichen könnte, um seine exportorientierte Wirtschaft zu stärken.
Experten-Analyse
In einem kürzlich veröffentlichten Bericht stellten die Strategen von HSBC Holdings Plc fest, dass “die PBOC ihre Defensivhaltung leicht zurückschrauben könnte, indem sie zulässt, dass das Fixing im Mai steigt und die Offshore-Yuan-Liquidität nicht wirklich gestrafft wird”. Die Bank hat sogar ihre Jahresendprognose für den Yuan auf 7,30 pro Dollar gesenkt, verglichen mit ihrem derzeitigen Handelsniveau von etwa 7,26 auf dem Offshore-Markt.
Katalysatoren für Offshore-Yuan-Anstieg
Mehrere Faktoren tragen zum Anstieg des Yuan auf dem Offshore-Markt bei. Erhöhte Devisenumrechnungen chinesischer Unternehmen und Banken im Ausland sowie die jüngsten Richtlinien der regionalen Regulierungsbehörden für die Zahlung von Dividenden in Yuan haben dazu geführt, dass mehr Yuan im Umlauf sind. Darüber hinaus haben chinesische Investorenkäufe von Hongkonger Aktien und die Bemühungen lokaler Banken, Gelder vom Festland anzuziehen, den Offshore-Yuan-Cash-Pool weiter vergrößert.
Implikationen einer möglichen Änderung der Währungspolitik
Angesichts der zunehmenden Kapitalabflüsse und der drohenden wachsenden Handelsspannungen beobachten Händler genau, ob Peking mehr Toleranz gegenüber Währungsschwäche zeigen wird. Wenn China zulässt, dass der Yuan weiter fällt, könnte dies der exportorientierten Wirtschaft einen dringend benötigten Schub verleihen.
Das große Ganze
Der Anstieg des Offshore-Yuan stört den Terminmarkt und führt zu Fragen über Chinas Haltung zur Währung. Die niedrigeren Forward-Punkte und die allmähliche Abschwächung des Referenzkurses des Yuan durch die PBOC deuten darauf hin, dass chinesische Beamte ihre Haltung lockern könnten, um einen Währungsverfall zu ermöglichen. Obwohl es mehrere Faktoren gibt, die zum Anstieg des Offshore-Yuan beitragen, könnten die Auswirkungen von Chinas potenzieller Toleranz für Währungsschwäche seine Wirtschaft und seinen Welthandel erheblich beeinträchtigen.
